بڑھتی ہوئی شرحوں نے سرمایہ کاری اعتماد کی کارکردگی کو دباؤ میں ڈال دیا
بڑھتی ہوئی شرحوں نے سرمایہ کاری اعتماد کی کارکردگی کو دباؤ میں ڈال دیا
سکاٹش مورگیج شیک اپ غیر لسٹڈ اسٹاک کے ساتھ مسائل کو اجاگر کرتا ہے
بیلی گیفورڈ کے فلیگ شپ اسکاٹش مورگیج انویسٹمنٹ ٹرسٹ کے بورڈ روم کے انہدام نے ان قابل احترام عمارتوں کی نگرانی کو ایک عجیب منظر نامے میں ڈال دیا ہے۔
گزشتہ ہفتے 114 سال پرانے انویسٹمنٹ ٹرسٹ نے کمپنی کی کارپوریٹ گورننس پر شدید تنقید کے بعد اپنے ایک نان ایگزیکٹیو ڈائریکٹر کو عہدہ چھوڑنے کے لیے کہا تھا۔ اس ہفتے ٹرسٹ نے اعلان کیا کہ اس کی چیئر فیونا میک بین جون میں ہونے والے سالانہ جنرل اجلاس میں اپنے عہدے سے مستعفی ہو جائیں گی۔
سکاٹش مورگیج کے حال ہی میں ریٹائر ہونے والے ڈائریکٹر امر بھڈے کے خدشات کمپنی کی غیر حوالہ شدہ ہولڈنگز میں توسیع کی وجہ سے ظاہر ہوتے ہیں۔ انہوں نے کہا کہ بورڈ کے پاس مطلوبہ تجربہ نہیں ہے اور اس کی قیادت ایک چیئر کر رہی ہے جو آزاد نہیں ہے ، کیونکہ وہ بہت طویل عرصے تک ڈائریکٹر کی حیثیت سے خدمات انجام دے رہی ہیں۔
انہوں نے مزید کہا کہ منیجرز کے پاس اتنے وسائل نہیں تھے کہ وہ ٹرسٹ کے حوالہ شدہ اسٹاک سے غیر لسٹڈ سیکیورٹیز میں تنوع کی نگرانی کرسکیں۔ بیلی گیفورڈ نے ان الزامات کو مسترد کرتے ہوئے کہا کہ اس کے پاس 37 نجی کمپنیوں کی نگرانی کرنے والی ٹیم ہے۔
سکاٹش مورگیج نے یہ بھی کہا ہے کہ ٹرسٹ آخری مرحلے کی نجی کمپنیوں کی ملکیت ہے جو آپریشنل سپورٹ کی تلاش میں نہیں ہیں – ٹرسٹ کی ایک چوتھائی نجی کمپنیوں کی مالیت 2 ارب ڈالر سے زیادہ ہے۔
بیلی گیفورڈ میں یہ کہانی اس وقت سامنے آئی ہے جب بڑھتی ہوئی شرح سود نے کئی سرمایہ کاری ٹرسٹوں کے حصص کی قیمتوں کی کارکردگی کو متاثر کیا ہے۔
اپنے بند ڈھانچے کے ساتھ ، ٹرسٹوں نے خوردہ سرمایہ کاروں کو نجی کمپنیوں کے مالک ہونے کا ایک راستہ پیش کیا ہے ، کیونکہ سرمایہ کار بنیادی پورٹ فولیو میں خلل ڈالے بغیر ٹرسٹ کے اسٹاک کی تجارت کرسکتے ہیں۔
ایسی کمپنیوں میں بڑے گروپوں کے مقابلے میں زیادہ سرمایہ کاری کی صلاحیت ہوسکتی ہے لیکن اکثر زیادہ خطرے میں ہوتی ہیں اور کم معلومات فراہم کرتی ہیں۔ اب یہ سوالات اٹھائے جا رہے ہیں کہ اس طرح کی ہولڈنگز کا انتظام کیسے کیا گیا ہے۔
نجی ہولڈنگز
سکاٹش مورگیج 2012 سے نجی کمپنیوں کی ملکیت ہے ، جس میں سرمایہ کاری کے مقام پر نجی کمپنیوں میں پورٹ فولیو کا حصہ زیادہ سے زیادہ 30 فیصد ہے۔
لیکن چونکہ عوامی بازاروں میں نجی مارکیٹوں کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے گراوٹ آئی ہے ، لہذا نجی ہولڈنگز میں فنڈ کا تناسب بڑھ گیا ہے۔ فروری کے آخر میں سکاٹش مورگیج پورٹ فولیو میں 29.9 فیصد حصص کا حصہ غیر حوالہ شدہ ہولڈنگز پر مشتمل تھا۔
ریسرچ کمپنی ‘کوڈڈ ڈیٹا’ میں سرمایہ کاری ٹرسٹ کے سربراہ جیمز کارتھیو کا کہنا ہے کہ اس سے مینیجرز کو مشکل صورتحال کا سامنا کرنا پڑتا ہے: اگر حد ختم نہیں کی گئی تو اعتماد پورٹ فولیو کمپنیوں میں مزید سرمایہ کاری کرنے سے قاصر رہنے کا خطرہ ہے، لہذا اس کے حصص کمزور ہو جائیں گے۔
دیگر تجزیہ کاروں نے سوال اٹھایا ہے کہ کیا سرمایہ کاری ٹرسٹ کی جانب سے نجی ہولڈنگز کو دی جانے والی ویلیو ایشن درست قیمتوں کی عکاسی کرتی ہے کیونکہ اصل قیمت صرف فروخت میں ہی سامنے آتی ہے۔ بروکر ونٹر فلڈ کا نجی ایکویٹی “گروتھ کیپیٹل” سیکٹر ، جس میں پانچ سرمایہ کاری ٹرسٹ شامل ہیں جو بنیادی طور پر غیر حوالہ شدہ کمپنیوں کے مالک ہیں ، فی الحال 50 فیصد تک اثاثوں کی قیمت میں اوسط رعایت پر ٹریڈ کر رہے ہیں۔
سکاٹش مورگیج اب 18 فیصد ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ کر رہا ہے جبکہ ونٹر فلڈ کے گلوبل انویسٹمنٹ ٹرسٹ سیکٹر میں اس کے ساتھیوں کے لیے اوسطا 9 فیصد ڈسکاؤنٹ ہے۔ بھیڈے نے ٹرسٹ کے حصص واپس خرید کر ڈسکاؤنٹ کو کم کرنے کے لئے کافی کام نہ کرنے پر بورڈ کو تنقید کا نشانہ بنایا۔ سکاٹش مورگیج نے کہا کہ اس نے پچھلے سال جاری ہونے والے 2 فیصد حصص واپس خریدے تھے۔
کارتھیو کا کہنا تھا کہ حصص کی واپسی مشکل تھی کیونکہ ٹرسٹ کی تیاری پہلے ہی 15 فیصد تھی، ونٹر فلڈ کے اعداد و شمار کے مطابق، جو سیکٹر کی اوسط 6 فیصد ظاہر کرتی ہے۔
فیس
ایک اور مقبول سرمایہ کاری ٹرسٹ آر آئی ٹی کیپیٹل پارٹنرز ہے، جو روتھسچائلڈ خاندان کے لئے پیسہ چلاتا ہے، جس کے پورٹ فولیو کا 11 فیصد حصہ غیر منقولہ کمپنیوں میں ہے اور مزید 28 فیصد نجی ایکویٹی فنڈز میں ہے۔
انویسٹیک کے تجزیہ کاروں کا اندازہ ہے کہ ان ہولڈنگز میں آنے والی کٹوتی سے ٹرسٹ کے اثاثوں کی مجموعی قیمت میں 4 فیصد کمی واقع ہوسکتی ہے۔
لیکن انویسٹیک کے تجزیہ کار ایلن بریرلے کی سب سے بڑی تشویش اس کی فیس وں کے بارے میں ہے، کیونکہ گزشتہ تین سالوں کے دوران مینیجرز کو 55 ملین پاؤنڈ کی حصص کی ادائیگی کی گئی ہے، ایک ایسا عرصہ جب ٹرسٹ کے حصص کی قیمت نے اپنے ہدف کی شرح نمو کو مادی طور پر کم کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے.
بریرلے نے کہا کہ ٹرسٹ “صرف لاگت کی بنیاد پر سرمایہ کاری کے قابل نہیں ہے۔ ٹرسٹ کی فیکٹ شیٹ میں 0.89 فیصد کے ‘جاری چارجز کے اعداد و شمار’ کے باوجود، اس کی تازہ ترین کلیدی انفارمیشن دستاویز (کے آئی ڈی) میں 5.44 فیصد کی سالانہ لاگت ظاہر کی گئی ہے۔ سکاٹش مورگیج کے لئے کے آئی ڈی کے مساوی اعداد و شمار صرف 0.64 فیصد ہے۔
آر آئی ٹی نے کہا کہ ملازمین کو سالانہ مراعات این اے وی کے 0.75 فیصد تک محدود ہیں اور کبھی بھی اس سطح کے قریب نہیں آئی ہیں۔ رپورٹ میں مزید کہا گیا ہے کہ گزشتہ 10 برسوں کے دوران اثاثوں کی خالص مالیت میں سالانہ 10 فیصد اضافہ ہوا ہے۔
دریں اثنا، شیئر ہولڈرز نے 2021 میں کرائسلس میں مینیجرز کو ادائیگی پر سوال اٹھایا۔ ٹرسٹ نے اپنے تیسرے سال کی ٹریڈنگ کے اختتام پر کارکردگی اور مینجمنٹ فیس کی مد میں 117 ملین پاؤنڈ ادا کیے، جو اس کی نجی ہولڈنگز، خاص طور پر سویڈش فن ٹیک کلارنا کی تخمینہ قیمت پر مبنی ہے۔ اس کے فورا بعد، سرمایہ کاری کی قیمت گر گئی کیونکہ 2022 میں مارکیٹ گر گئی. کرائسالس کے حصص کی قیمت میں گزشتہ 70 ماہ کے دوران 12 فیصد کمی آئی ہے۔
بریرلے نے کہا کہ اگرچہ حالیہ برسوں میں گورننس میں “مسلسل بہتری” آئی ہے ، لیکن “کچھ کمپنیاں گزرے ہوئے دور میں رہتی ہیں”۔
