سیکڑوں فنڈز کو ای ایس جی ریٹنگ سے محروم کیا جائے گا

بلیک راک کی غیر مطبوعہ تحقیق سے یہ بھی پتہ چلتا ہے کہ وسیع پیمانے پر ایم ایس سی آئی میں مزید ہزاروں کی تعداد میں کمی کی جائے گی۔

سیکڑوں فنڈز سے ان کی ماحولیاتی، سماجی اور گورننس ریٹنگ چھینلی جانے والی ہے اور انڈیکس فراہم کرنے والی کمپنی ایم ایس سی آئی کی جانب سے کی جانے والی تبدیلی میں مزید ہزاروں فنڈز کی درجہ بندی کم کی جائے گی۔

اس کے اثرات خاص طور پر یورپ میں شدید ہوسکتے ہیں جہاں اداروں کی بڑھتی ہوئی تعداد صرف ان فنڈز میں سرمایہ کاری کرے گی جو ای ایس جی سرمایہ کاری کے اصولوں کے مطابق سمجھے جاتے ہیں۔ مارننگ اسٹار کے مطابق 2022 میں ای ایس جی ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز کا یورپی ای ٹی ایف میں 65 فیصد حصہ تھا۔

ایم ایس سی آئی، جس کے انڈیکس کے مقابلے میں 13.5 ٹریلین ڈالر کے اثاثے ہیں، نے ابھی تک اپنی ای ایس جی ریٹنگ پر مشاورت کے نتائج شائع نہیں کیے ہیں۔ لیکن دنیا کے سب سے بڑے ای ٹی ایف فراہم کنندہ بلیک راک کے آئی شیئرز آرم کے ایک کلائنٹ نوٹ کے مطابق ، ایم ایس سی آئی سے ٹرپل اے ای ایس جی ریٹنگ کے ساتھ یورپی ای ٹی ایف کی تعداد 1،120 سے گھٹ کر صرف 54 ہوجائے گی ، جبکہ بغیر ریٹنگ والے ای ٹی ایف کی تعداد 24 سے بڑھ کر 462 ہوجائے گی۔

یہ تبدیلیاں انڈیکس فراہم کنندگان کی جانب سے ای ایس جی کے مطابق فنڈ کے معیار کو سخت کرنے کی کوشش کا حصہ ہیں کیونکہ ریگولیٹرز کی جانب سے نام نہاد “گرین واشنگ” کے پھیلاؤ کے بارے میں دباؤ ہے کیونکہ پائیدار فنانس انڈسٹری تیزی سے پھیل رہی ہے۔ ٹاپ ریٹنگ والے فنڈز میں تیزی سے کمی کا مطلب یہ ہوسکتا ہے کہ ای ایس جی پر توجہ مرکوز کرنے والے سرمایہ کاروں کے پاس اپنی نقد رقم رکھنے کے لئے کم جگہیں ہیں ، جس سے ممکنہ طور پر پائیدار لیبل کے ساتھ اثاثوں کی قیمت میں اضافہ ہوگا۔

ایم ایس سی آئی کی تبدیلیوں کے تحت ، تمام “مصنوعی” ای ٹی ایف جو اثاثوں کی قیمت کو ٹریک کرنے کے لئے سویپ کا استعمال کرتے ہیں وہ اپنی ای ایس جی ریٹنگ کھو دیں گے – بھلے ہی ایک جیسے بنیادی اثاثوں کے مالک فنڈز کو اعلی درجہ دیا جائے۔

اس کے علاوہ ، زیادہ تر “فزیکل” فنڈز ، جو براہ راست ایکویٹیز یا بانڈز کے پورٹ فولیو رکھتے ہیں ، ان کی درجہ بندی کم ہونے کا امکان ہے۔

اپریل کے آخر تک نافذ العمل ہونے والی تبدیلیوں کا اطلاق عالمی سطح پر تمام ای ٹی ایف اور میوچل فنڈز پر ہوگا۔

ایم ایس سی آئی نے درجہ بندی کے پیمانے پر تبصرہ کرنے سے انکار کردیا۔ کمپنی کا کہنا ہے کہ اس کی تبدیلیوں سے “اے اے اے یا اے اے کے طور پر کم فنڈز کی درجہ بندی ہوگی اور ای ایس جی فنڈ کی درجہ بندی میں اتار چڑھاؤ کو کم کیا جائے گا، جو ایسے نتائج ہیں جن کی ہمارے کلائنٹ نے وسیع پیمانے پر حمایت کی ہے”۔

صرف یورپ میں 1,476 ای ٹی ایف کی درجہ بندی کم ہوگی، 905 میں کوئی تبدیلی نہیں کی جائے گی اور 78 کی درجہ بندی زیادہ ہوگی۔ مزید 446 فنڈز اپنی ریٹنگ مکمل طور پر کھو دیں گے ، جن میں 400 سے زیادہ ڈیریویٹیو بی آر ڈی فنڈز بھی شامل ہیں۔

اگر یہی تصویر دنیا بھر میں ای ٹی ایف اور میوچل فنڈز میں بھی دہرائی جاتی ہے تو امکان ہے کہ کئی ہزار فنڈز کی درجہ بندی میں کمی کی جائے گی۔

سب سے سخت تبدیلی مصنوعی، سویپ بی آر ڈی ای ٹی ایف کو متاثر کرے گی، جن کے پاس بنیادی اثاثوں کی کارکردگی کو نقل کرنے کے لئے ایک کاؤنٹر پارٹی کے ساتھ تبادلے کا معاہدہ ہے، بجائے اس کے کہ اصل میں اثاثوں کے مالک ہوں، جیسا کہ ایک جسمانی ای ٹی ایف کرتا ہے.

ایم ایس سی آئی نے اپنے بیان میں کہا کہ “[ای ایس جی] کی درجہ بندی کا حساب فنڈ کے بنیادی ہولڈنگ ڈیٹا کی بنیاد پر لگایا جاتا ہے۔ سویپ بی آر ڈی ای ٹی ایف کے معاملے میں ، زیادہ تر معاملات میں ایم ایس سی آئی کو موصول ہونے والا بنیادی ڈیٹا سویپ کولیٹرل ہولڈنگز ہے ، بجائے اس کے کہ بنیادی انڈیکس کے اجزاء کو ٹریک کیا جاتا ہے۔

لہٰذا، ہم اس وقت تک سویپ بی آر ڈی ای ٹی ایف کی شرح نہیں دیں گے جب تک کہ ہم بنیادی انڈیکس کے اجزاء پر مسلسل سویپ بی آر ڈی ای ٹی ایف بی آر ڈی کی درجہ بندی کرنے کا طریقہ کار طے نہیں کر لیتے۔

تاہم، ایم ایس سی آئی نے مزید کہا کہ اگرچہ وہ فنڈز کو ان کے بنیادی اشاریوں کی بنیاد پر درجہ بندی کرنے سے دور جا رہا ہے، “سویپ-بی آر ڈی ای ٹی ایف میں سرمایہ کاروں کو کولیٹرل کے بجائے ای ایس جی کے خطرات اور بنیادی انڈیکس کے مواقع کا سامنا کرنا پڑتا ہے”۔

اس کے برعکس، ایس اینڈ پی ڈاؤ جونز کی ای ایس جی ریٹنگ انڈیکس پر مبنی ہوتی ہے، فنڈز پر نہیں، لہذا ایس اینڈ پی 500 پر نظر رکھنے والے سویپ بی آر ڈی ای ٹی ایف کی درجہ بندی اسی انڈیکس کی نقل کرنے والے فزیکل انڈیکس کے برابر ہوگی۔

ایس اینڈ پی نے کہا، “پروڈکٹ فراہم کنندہ کے پاس صوابدید کا استعمال کرنے کی صلاحیت ہے کہ وہ انڈیکس کو کس طرح ٹریک کرنے یا نقل کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں، بشمول انڈیکس کے اجزاء کو براہ راست رکھنے کے بجائے ڈیریویٹوز کا استعمال کرنا۔

سیون انویسٹمنٹ مینجمنٹ میں ای ایس جی پورٹ فولیو مینجمنٹ کے سربراہ جیک ٹرنر نے “پورٹ فولیو میں ڈیریویٹوز کے ای ایس جی خطرے کی پیمائش کرنے کے بارے میں مزید صنعت کی رہنمائی” پر زور دیا۔

انہوں نے مزید کہا، “ایم ایس سی آئی کی تبدیلی شاید صنعت بھر میں نقطہ نظر کی کمی کی عکاسی کرتی ہے۔

ایم ایس سی آئی کی دوسری تبدیلی فزیکل فنڈز کی ای ایس جی ریٹنگ کو متاثر کرتی ہے۔

فی الحال، یہ درجہ بندی اس کے بنیادی ہولڈنگز کے ای ایس جی اسکور اور “ایڈجسٹمنٹ فیکٹر” پر منحصر ہے، جس کا ایک حصہ ای ایس جی ریٹنگ میں بہتری کے مقابلے میں خراب ہونے والی کمپنیوں کے ساتھ فنڈ کی نمائش پر ہے۔ ایم ایس سی آئی اب اس ایڈجسٹمنٹ عنصر کو ختم کر رہا ہے۔

ایم ایس سی آئی نے کہا کہ فی الحال تقریبا 73 فیصد ای ٹی ایف اور میوچل فنڈز میں مثبت ایڈجسٹمنٹ فیکٹر ہے ، لہذا اسے ہٹانے سے “اپ گریڈ کے بجائے زیادہ ڈاؤن گریڈ ہوگا”۔

ٹرنر نے کہا کہ 7 آئی ایم ایڈجسٹمنٹ فیکٹر کو ختم کرنے کے فیصلے سے اتفاق کرتا ہے کیونکہ اس سے “فنڈز کے درمیان ای ایس جی ریٹنگ میں معنی خیز تفریق” پیدا ہوگی ، بجائے اس کے کہ بہت سے لوگوں کو ٹرپل اے درجہ دیا جائے۔