سرمایہ کاروں کے لیے پریشان کن وقت
سرمایہ کاروں کے لیے پریشان کن وقت
کریڈٹ سوئس اور امریکی علاقائی قرض دہندگان کی گراوٹ کے بعد بینکنگ بحران نے مارکیٹوں کو خطرے میں ڈال دیا
جے پی مورگن ایسٹ مینجمنٹ کے چیف ایگزیکٹیو جارج گیٹچ نے گزشتہ منگل کو عالمی منڈیوں کے بارے میں اپنے نقطہ نظر کا جائزہ پیش کیا تھا۔
سرمایہ کار گزشتہ ہفتے کریڈٹ سوئس کی ہنگامی ریسکیو سے پریشان تھے۔ بینک کی تاریخی حریف یو بی ایس کے ساتھ شاٹ گن شادی کا اعلان اتوار کی شام سوئس ٹیلی ویژن پر کیا گیا تھا۔
صرف ایک ہفتہ قبل ہی امریکی علاقائی بینکاری کے شعبے میں ناکامیوں کے ایک سلسلے کی وجہ سے مارکیٹوں میں ہلچل مچ گئی تھی – ایک ایسا جھٹکا جس نے سرکاری بانڈز کی حفاظت کے لئے دھماکہ خیز رش کو جنم دیا تھا۔
گیچ یہ نہیں کہہ رہا تھا کہ اب گھبرانے کا وقت ہے۔ لیکن اسی ٹوکن سے وہ کوئی خطرہ مول نہیں لے رہے تھے اور صحافیوں کے ایک اجتماع کو بتا رہے تھے کہ اثاثہ جات کے منیجر نے “مارکیٹ اسٹریس پروٹوکول” کو فعال کر دیا ہے۔ یہ ایسی چیز نہیں ہے جسے سرمایہ کاری کا گھر ہلکے سے لیتا ہے۔ اس سے قبل مارچ 2020 میں کووڈ وبائی مرض کی عالمی سطح پر تیزی نے پہلے اسٹاک کو متاثر کیا تھا اور بعد میں، زیادہ خطرناک حد تک، بانڈز کو بھی متاثر کیا تھا۔ اس نے یہ قدم اس وقت اٹھایا جب روس نے گزشتہ سال یوکرین پر حملہ کیا تھا۔
اب گیچ کو 2022 میں شروع ہونے والی جارحانہ مالیاتی سختی کے بعد کمزوری کے کافی اشارے سامنے آرہے ہیں تاکہ دوبارہ اسی عمل سے گزرسکیں۔ اس میں تقریبا ٢٢ ملین پوزیشنوں کو شامل کرنا شامل ہے جسے گیچ نے تناؤ تجزیہ کار کہا تھا۔ پورٹ فولیو مینیجرز، ٹریڈرز اور فرم کے دیگر افراد معمول کے ہفتہ وار میل جول کے بجائے روزانہ ملاقات کرتے ہیں، بہاؤ اور نام نہاد لیکویڈیٹی حالات کو دیکھتے ہیں – جس آسانی کے ساتھ مارکیٹ کی قیمتوں کو شکست دیئے بغیر تجارت کی جاتی ہے – اس بات پر تبادلہ خیال کرنے کے لئے کہ کمزوریاں کہاں ہوسکتی ہیں۔ انہوں نے کہا، “اس سے ہمیں اس بات کی نشاندہی کرنے میں مدد ملتی ہے کہ ہمیں کہاں پیچھے ہٹنے کی ضرورت ہے۔ “یہ غلطیوں سے بچنے کے بارے میں اتنا ہی ہے جتنا کہ مواقع کی نشاندہی کے بارے میں ہے.”
یہ اس وقت فنڈ منیجرز کے درمیان موڈ کو بہت اچھی طرح سے خلاصہ کرتا ہے۔ سرمایہ کار گھبرانے والے نہیں ہیں۔ لیکن ایک بار پھر شائستہ حلقوں میں یہ پوچھنا قابل قبول ہے کہ کیا ہم 2008 کو دوبارہ دیکھ رہے ہیں۔ گزشتہ دو ہفتوں کے دوران میں نے ہر ایک پیشہ ور سرمایہ کار سے بات کی ہے جس نے “نہیں” کہا ہے، اور اس کی قیمت کے لئے، میں ان سے اتفاق کرتا ہوں. پھر بھی، بہت سے لوگ تسلیم کرتے ہیں کہ گونج مضبوط ہے.
کوئی بھی شخص جو 15 سال سے زیادہ عرصے سے مارکیٹوں میں ہے اسے وہ دور یاد ہے جب ایک کے بعد ایک چھوٹے اور بظاہر غیر اہم سب پرائم قرض دہندگان جن کے بارے میں انہوں نے پہلے کبھی نہیں سنا تھا، ختم ہونا شروع ہوگئے تھے۔ سرمایہ کار پریشان ہو گئے لیکن زیادہ تر نقطوں کو جوڑنے میں ناکام رہے۔ امریکی علاقائی بینک اب اتنا مختلف محسوس نہیں کرتے ہیں.
اسی طرح مارچ 2008 کی بات کریں، جب قرضوں کی بڑھتی ہوئی قلت اس حد تک پہنچ گئی تھی کہ جے پی مورگن نے بیئر اسٹیرنز کو ایک تیز رفتار شادی میں خریدا تھا جس میں تازہ ترین سوئس یونین سے مماثلت تھی۔ جیسا کہ فنانشل ٹائمز نے اس وقت رپورٹ کیا تھا، حکام نے پیر کی صبح مارکیٹوں کے کھلنے سے پہلے بیئر اسٹیرنز کے معاہدے کو ختم کرنے پر زور دیا تھا تاکہ ” دیگر امریکی اور یورپی بینکوں کی دوڑ کو روکا جا سکے”۔ یہ کام کرتا ہے. ایس اینڈ پی 500 انڈیکس اس مہینے کے آخر تک تقریبا 4 فیصد زیادہ تھا، اور مئی کے وسط تک 12 فیصد زیادہ تھا۔ ہم سب جانتے ہیں کہ اس کے بعد کیا ہوا.
یہ وقت واقعی مختلف دکھائی دیتا ہے. مجموعی طور پر بینک 15 سال پہلے کے مقابلے میں بہتر منظم، محفوظ جانور ہیں، خاص طور پر یورپ میں. اور پھر بھی ہم یہاں ہیں، جب براعظم کے بینک حصص میں جمعے کے روز بظاہر بظاہر بلا اشتعال کمی واقع ہوئی، جس نے ڈوئچے بینک کو دن کے ایک موقع پر 14 فیصد تک گرا دیا اور ڈیفالٹ کے خلاف اپنے قرضوں کے بیمہ کی لاگت کو بڑھا دیا۔
یہاں ایک بہت اہم بات ذہن میں رکھنی چاہیے کہ یورپی بینکوں کے حصص میں گزشتہ سال اکتوبر سے مارچ کے آغاز تک تقریبا 50 فیصد اضافہ ہوا ہے۔ یہ ان لوگوں کو راغب کرنے کے لیے کافی ہے جنہیں بہت سے فنڈ منیجرز کسی حد تک ‘سیاح’ کہتے ہیں، یعنی قلیل مدتی غیر ماہر سرمایہ کار، جو اتنی ہی جلدی باہر نکل جاتے ہیں جتنی کہ وہ داخل ہوتے ہیں۔
امونڈی میں ایکوئٹیز کے سربراہ ڈبلن بریڈ کیسپر ایلمگرین نے کہا کہ “وہ سرمایہ کار جو کچھ عرصے سے ملوث نہیں تھے” اس جگہ میں داخل ہوئے۔ انہوں نے کہا کہ ریلی “اپنے آپ سے تھوڑا آگے” تھی۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اسٹاک کو دوسری طرف دھکیلنے میں بہت زیادہ وقت نہیں لگتا ہے۔ اس کے باوجود، موڈ واضح طور پر تاریک ہو گیا ہے اور مجموعی طور پر بینکاری کے شعبے میں اعتماد کم ہو رہا ہے.
ایلمگرین کہتی ہیں کہ ‘ہر کوئی تھوڑا سا کنارے پر ہوتا ہے اور پٹھوں کی یادداشت میں تھوڑا سا اضافہ ہوتا ہے۔ “اگر آپ ایس وی بی کو دیکھیں، تو یہ ایک منفرد بات تھی. سگنیچر بینک اور کریڈٹ سوئس الگ الگ تھے۔ لیکن مارکیٹ یہ سمجھنے کی کوشش کر رہی ہے کہ آیا یہاں کوئی نظامی مسئلہ ہے یا نہیں۔ ایلمگرین کو نہیں لگتا کہ کوئی ہے. ان کا کہنا ہے کہ اہم یورپی ریٹیل بینکوں کے حوالے سے امونڈی اب بھی ‘مثبت’ ہے اور اسے کوئی بنیادی تبدیلی نظر نہیں آتی۔
پالیسی سازوں کے لئے اس کو کم کرنا بہت مشکل ہوگا۔ اگر وہ سرمایہ کاروں اور ڈپازٹرز کو یقین دلانے کی کوشش میں لیکچررز کے پیچھے چھلانگ لگاتے ہیں کہ سب کچھ ٹھیک ہے، تو وہ ہر کسی کو یہ سوچنے پر مجبور کرتے ہیں کہ صورتحال پہلے کے خیال سے کہیں زیادہ سنگین ہے۔ اگر وہ کچھ نہیں کہتے ہیں، تو وہ اعصاب کے خود کو مضبوط کرنے کے ساتھ برف کے اثرات کا خطرہ مول لیتے ہیں. یہ آن لائن جنگجوؤں کے لئے مشکل دن ہیں جو عالمی بینکاری بحران کو بھڑکانے کی کوشش کر رہے ہیں ، اور دانشمند قارئین ان کو نظر انداز کرنا بہتر ہوگا۔ بہرحال ، یہ “مارکیٹ اسٹریس پروٹوکول” اور ٹن ٹوپیوں کے لئے ایک اچھا وقت لگتا ہے۔
